Zmienność mierzy, jak szeroko porusza się cena instrumentu w danym okresie. Opisuje wielkość wahań ceny, a nie ich kierunek: rynek może być bardzo zmienny i mimo to zakończyć tydzień bez zmiany. Wyższa zmienność poszerza zakres możliwych wyników otwartej pozycji — łącznie ze stratami.
Jak mierzy się zmienność
Zmienność historyczna to odchylenie standardowe stóp zwrotu w oknie wstecznym. Stopy zwrotu liczy się jako r = ln(P₁ ÷ P₀) dla każdego okresu, odejmuje się średnią r̄, a odchylenia podnosi do kwadratu, uśrednia i pierwiastkuje: σ = √( Σ(r − r̄)² ÷ (n − 1) ). Wartość dzienną annualizuje się, mnożąc przez √252, czyli przybliżoną liczbę dni sesyjnych w roku. Wynikiem jest jedna liczba opisująca rozproszenie w próbie; nie mówi ona nic o tym, w którą stronę pójdzie następny ruch.
Zmienność implikowana jest czymś innym. Nie liczy się jej z cen przeszłych, lecz wyciąga z bieżących premii opcyjnych: mając cenę opcji, kurs wykonania, czas do wygaśnięcia i stopy, jest to taka wartość zmienności, przy której model wyceny opcji zwraca cenę rynkową. To bieżąca wycena oczekiwanego ruchu przez rynek i zmienia się wraz z cenami opcji. Odczyty wskaźnikowe na wykresie, takie jak szerokość wstęg, omawia lekcja o wstęgach Bollingera.
Zmienność to nie kierunek i nie płynność
Powszechne są dwa nieporozumienia. Pierwsze to traktowanie zmienności jako sygnału kierunkowego: wzrost σ mówi, że wahania stały się większe, a nie że będą skierowane w górę. Drugie to mylenie zmienności z płynnością. Płynność to zdolność handlu wielkością bez ruszania ceną; rynek może być jednocześnie spokojny i płytki albo zmienny i głęboki. Wokół danych często poruszają się razem, ale są osobnymi pomiarami.
Praktyczna konsekwencja rosnącej zmienności jest symetryczna i działa przeciwko otwartej pozycji równie łatwo, jak na jej korzyść. Szersze zakresy oznaczają większe niekorzystne wychylenie, zanim zostanie osiągnięty jakikolwiek poziom wyjścia, więc stała odległość stopa jest trafiana częściej. W tym samym czasie spready zwykle się rozszerzają, a zlecenia częściej realizują się po cenie gorszej niż żądany poziom, bo cena może się przesunąć między wysłaniem zlecenia a jego wykonaniem. Luki potrafią przeskoczyć poziom stop loss w całości i wtedy realizacja następuje po następnej dostępnej cenie.
Dlaczego zmienność zmienia się w ciągu dnia
Zmienność walutowa idzie za dniem handlowym. Koncentruje się, gdy główne centra nakładają się na siebie, i cienieje pomiędzy sesjami, więc ta sama para może w trakcie nakładania się Londynu i Nowego Jorku przebywać wielokrotność swojego nocnego zakresu. Zaplanowane publikacje danych dają krótkie, gwałtowne wybuchy o ustalonej godzinie: standardowym przykładem są non farm payrolls. Dlatego wartość zmienności nie ma znaczenia bez podanego okna: wartość zmierzona na słupkach godzinowych przez cały tydzień i wartość zmierzona w minucie publikacji nie są porównywalne.
Kalkulator: dobierz wielkość pozycji do bieżącego zakresu, a nie do przyzwyczajenia, kalkulatorem wielkości pozycji.
Otwórz rachunek w ABF Trade, aby zobaczyć bieżące zakresy i spready na wybranych instrumentach.
