Index spotřebitelských cen (CPI) měří průměrnou změnu cen, které domácnosti platí za pevný koš zboží a služeb. Zveřejňuje jej měsíčně národní statistický úřad a je standardním měřítkem spotřebitelské inflace: roční míra inflace je procentní změna indexu proti stejnému měsíci předchozího roku.
Jak se index počítá
CPI určují tři vstupy: koš, sada vah a základní období.
Koš je seznam zboží a služeb, které domácnosti skutečně nakupují, od nájmu a elektřiny po chleba a kadeřnictví. Každá položka dostane váhu rovnou svému podílu na celkových výdajích domácností, převzatou z výdajových šetření a periodicky aktualizovanou. Základní období je nastaveno na 100 a každý pozdější odečet se vyjadřuje vůči němu.
Změna indexu za měsíc je součtem cenových změn jednotlivých skupin vynásobených jejich vahou. Zjednodušený příklad se třemi skupinami tuto aritmetiku zviditelní:
| Skupina | Váha | Změna ceny |
|---|---|---|
| Bydlení a energie | 0,50 | +4,0 % |
| Potraviny | 0,30 | +2,0 % |
| Doprava | 0,20 | −1,0 % |
Vážená změna = (0,50 × 4,0) + (0,30 × 2,0) + (0,20 × −1,0) = 2,0 + 0,6 − 0,2 = 2,4 %. Index na hodnotě 100,0 by se posunul na 102,4. Všimněte si, že jedna skupina klesla a index přesto vzrostl: výsledek řídí váhy, nikoli počet položek, které zdražily.
Celkový vs. jádrový. Celkový CPI pokrývá celý koš. Jádrový CPI vyjímá nejvolatilnější složky — potraviny a energie v americké řadě, energie a nezpracované potraviny v harmonizovaném indexu eurozóny (HICP). Seznam výjimek určuje statistický úřad a napříč zeměmi není totožný, takže dvě „jádrová" čísla nejsou přímo srovnatelná.
Primární zdroje: US Bureau of Labor Statistics pro americký CPI a Eurostat pro HICP eurozóny, včetně rychlého odhadu a finálního odečtu.
CPI, PPI a inflační očekávání
- CPI měří ceny v okamžiku nákupu domácností.
- PPI (index cen výrobců) měří ceny, které dostávají výrobci u brány závodu. Stojí v řetězci dříve a do CPI se nepromítá v žádném pevném poměru ani podle pevného harmonogramu.
- Inflační očekávání nejsou vůbec měřenými cenami. Pocházejí ze šetření mezi spotřebiteli a prognostiky a z tržních nástrojů, jako jsou inflačně indexované dluhopisy a inflační swapy. Popisují, jaká se inflace očekává, což se může lišit od toho, jaká byla.
Proč zveřejnění CPI hýbe kotacemi
CPI nepůsobí na měnový kurz přímo. Působí na to, co si trh myslí, že centrální banka udělá dál. Odečet, který změní očekávanou dráhu úrokových sazeb, změní úrokový diferenciál naceněný v měnovém páru a kotace se s ním přecení.
Protože se očekávání tvoří před zveřejněním, rozhoduje rozdíl mezi zveřejněným číslem a konsenzem, nikoli jeho úroveň. Vysoký odečet inflace, který je přesně takový, jaký se čekal, může proběhnout téměř bez pohybu, a reakce může jít i opačným směrem, jakmile si obchodníci přečtou detail za hlavním číslem. Žádné zveřejnění neimplikuje směr.
Kde ověřit termín: data a časy zveřejnění CPI najdete v ekonomickém kalendáři ABF Trade.
Související pojmy
Související článek: Ekonomický kalendář: jak ho číst — na příkladu října 2026
Zdroje
- Eurostat: Harmonizovaný index spotřebitelských cen (HICP) (anglicky)
- Evropská centrální banka: Měření inflace a spotřebitelských cen (HICP) (anglicky)
- Evropská centrální banka: Strategie měnové politiky: inflační cíl 2 % (anglicky)
- Česká národní banka: Inflační cíl ČNB
