Na forexu je fundamentální analýza hodnocení měny podle ekonomiky a politiky země nebo regionu, který ji vydává: rozhodnutí centrální banky o úrokových sazbách, inflace (CPI), HDP, zaměstnanosti, maloobchodních tržeb, platební bilance a fiskální a měnové politiky.
Fundamentální analýza se provádí na historických i současných datech. Je to technika, která se snaží určit hodnotu podniku analýzou finančních výkazů společnosti, jejího managementu a konkurenčních výhod, stejně jako analýzou jejích konkurentů a trhů. Při použití na forexovém trhu se zaměřuje na hodnocení měn různých zemí.
Všechny zpravodajské zprávy a politické události pocházející z konkrétní země investoři využívají k získání představy o hodnotě měny dané země. Obchodníci, kteří používají fundamentální analýzu na Forexu, proto považují zveřejňování zpráv za velmi důležité pro svá obchodní rozhodnutí. Například když chce obchodník obchodovat EURUSD, doporučuje se pečlivě sledovat oznámení týkající se Spojených států a eurozóny.
Vzhledem k tomu, že existuje prakticky neomezené množství fundamentálních dat z Forexu, určili jsme nejdůležitější ukazatele, kterým je třeba věnovat pozornost.
Oznámení o úrokových sazbách
Rozhodnutí o úrokových sazbách hrají zásadní roli při oceňování měny dané země. Určují toky investic. Oznámení zveřejňují centrální banky jednotlivých zemí s jedinou výjimkou eurozóny, kde rozhodnutí související s úrokovými sazbami pocházejí od Evropské centrální banky, nikoli od členských států.
Předpokládejme, že obchodník chce obchodovat EURUSD a že úroková sazba v obou ekonomikách (Evropa a USA) je na stejné úrovni. Evropská centrální banka se však rozhodne zvýšit úrokové sazby o 5 %. To vytváří obchodní příležitost pro obchodníky jít long na EUR a short na USD, protože vyšší úrokové sazby přitahují více zahraničního kapitálu, a tím způsobují růst směnného kurzu EUR vůči USD.
Hrubý domácí produkt (GDP)
GDP se obvykle vykazuje čtvrtletně a je považován za primární ukazatel síly ekonomické aktivity země. Představuje celkovou tržní hodnotu všech oficiálně uznaných finálních statků v dané zemi za určité období. GDP se stanovuje třemi způsoby – podle produkce, příjmů a výdajů – přičemž všechny by v zásadě měly vést ke stejnému výsledku.
Zveřejnění vyššího než očekávaného GDP je většinou pozitivní pro měnu dané země.
Index spotřebitelských cen (CPI)
CPI je pravděpodobně jedním z nejpoužívanějších klíčových ukazatelů inflace, protože velké nárůsty CPI v relativně krátkém období obvykle označují období inflace. Toto měřítko zohledňuje vážený průměr cen konkrétního koše spotřebního zboží a služeb. Vypočítává se zaznamenáním cenových změn u všech položek v koši a jejich zprůměrováním.
Růst CPI může být vnímán jako pozitivní signál, protože lidé více spotřebovávají a mají více peněz k utrácení. V takových případech inflace nutí centrální banky zvyšovat úrokové sazby, a proto se to považuje za pozitivní signál pro měnu dané země.
Na druhou stranu růst CPI nemusí nutně znamenat, že ekonomika sílí. Vyšší inflace znamená, že kupní síla měny klesá a je možné koupit méně zboží. Pokud mzdy nerostou ve srovnání s mírou inflace, hodnota měny dané země vůči ostatním měnám pravděpodobně oslabí.
Míra zaměstnanosti
Ukazatele související se zaměstnaností odrážejí celkové zdraví ekonomiky země. Forexoví obchodníci považují ukazatele zaměstnanosti za důležité, protože počet vytvářených pracovních míst a procento aktivní pracovní síly, která je aktuálně zaměstnaná, ovlivňují měny zemí, a tím poskytují velké příležitosti k obchodním ziskům.
Jedním z nejznámějších ukazatelů je Non Farm Payroll (NFP) ve Spojených státech. NFP zahrnuje přibližně 80 % pracovníků ve Spojených státech. Nezahrnuje však zaměstnance veřejné správy, zaměstnance soukromých domácností, zaměstnance neziskových organizací a pracovníky v zemědělství. Statistika se zveřejňuje měsíčně (první pátek v měsíci) a zaznamenává ji a zveřejňuje US Bureau of Labor Statistics. Pokud dojde k poklesu zaměstnanosti v payrollu, který je nižší, než se očekávalo, považuje se to za známku slabé ekonomické aktivity, jež by nakonec mohla vést k nižším úrokovým sazbám, a v důsledku toho by měla negativní dopad na US Dollar vůči ostatním měnám.
Ukazatele maloobchodních tržeb
Zpráva o maloobchodních tržbách se zveřejňuje měsíčně. Ukazuje rozsah spotřebitelských výdajů a úspěšnost maloobchodních prodejen. Je zásadním ukazatelem GDP v USA a považuje se za aktuální ukazatel širokých vzorců spotřebitelských výdajů. Obchodníci a analytici často vylučují prodeje automobilů, protože jde o drahé položky, které mohou zkreslit konečné číslo.
Data o maloobchodních tržbách je někdy obtížné analyzovat. Předpokládejme, že údaje o maloobchodních tržbách v USA byly vyšší, než se očekávalo. Nákupní nálada občanů USA může posílit úrokové sazby a to se bere jako býčí signál pro USD vůči ostatním měnám. Silné maloobchodní tržby však mohou být pro USD negativní, protože mnoho zboží se dováží ze třetích zemí. To znamená, že byla vysoká poptávka po jiných měnách k zaplacení zahraničního zboží. To lze považovat za negativní signál pro USD.
Platební bilance (BOP)
Tento ukazatel lze použít pro posouzení ekonomické a politické stability. BOP zahrnuje obchodní bilanci, zahraniční investice v zahraničí a investice cizinců v rámci dané země. Představuje poměr mezi částkami plateb přijatých ze zahraničí a částkami plateb odcházejících do zahraničí.
Pokud má země kladnou BOP, může to znamenat, že v zemi existují významné zahraniční investice, což je příznivý faktor pro růst měny dané země. Forexoví obchodníci v takových případech mají tendenci jít long v této konkrétní měně vůči ostatním měnám.
Vládní fiskální a měnová politika
Tyto dva mocné nástroje vláda používá k nasměrování ekonomiky správným směrem. Mohou mít podobné výsledky buď stimulací ekonomiky, nebo jejím zpomalením, když se přehřívá.
Fiskální politika se týká vládních výdajů a daňových pravomocí, které mají dopad na ekonomiku země. Na druhé straně měnová politika usiluje o řízení ekonomiky s konečným cílem vytvořit prostředí levných peněz prostřednictvím nabídky úvěrů, peněz a dalších finančních aktiv.
Předpokládejme, že země zahájí program expanzivní měnové politiky. Očekává se, že to sníží úrokovou sazbu měny. Forexoví obchodníci proto budou tuto politiku považovat za medvědí signál pro měnu dané země.
Zpráva o objednávkách zboží dlouhodobé spotřeby
Jedná se o ekonomický ukazatel (zprávu), který odráží nové objednávky zadané domácím výrobcům na dodání zboží dlouhodobé spotřeby (zboží používané spotřebitelem nebo zboží s očekávanou životností tři roky nebo více) v blízké době nebo v budoucnu. Ukazatel zveřejňuje měsíčně Census Bureau. Investoři jej považují za důležitý, aby dokázali rozpoznat trendy v růstu ekonomiky. Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby mohou naznačit, jak vytížené továrny jsou a jak vytížené budou v blízké budoucnosti.
Průmyslová výroba
Jde o měřítko ekonomického zdraví země podle výstupu jejího zpracovatelského průmyslu, těžby a utilit. Industrial Output zveřejňuje měsíčně Federal Reserve Board. Přestože tyto sektory tvoří jen malou část GDP, jsou velmi citlivé na úrokové sazby a spotřebitelskou poptávku. Údaj průmyslových dat používají centrální banky k měření inflace, protože vysoké úrovně indexu průmyslové výroby mohou vést k vysokým úrovním spotřeby, které mohou v zemi vyvolat náhlý růst inflace.
Index nákupních manažerů (PMI)
PMI (data) zveřejňuje první den v měsíci Institute for Supply Management (ISM, dříve National Association of Purchasing Management). Pokrývá pět sektorů: nové objednávky, úrovně zásob, výrobu, dodávky dodavatelů a podmínky zaměstnanosti. PMI vyšší než 50 představuje expanzi sektorů ve srovnání s předchozím měsícem. PMI nižší než 50 představuje pokles a hodnota 50 znamená beze změny.
Index cen výrobců (PPI)
Index je jedním z nejstarších systémů statistických dat zveřejňovaných Bureau of Labor Statistics a používá se jako ukazatel míry inflace nebo deflace. PPI měří průměrné změny cen, které domácí výrobci dostávají za svou produkci. Sleduje tři oblasti výroby: společnosti členěné podle odvětví, podle komodit a podle fáze zpracování. Na rozdíl od Consumer Price Index ( CPI), který měří změny cen z pohledu spotřebitele, PPI měří změny cen z pohledu prodávajícího.
Prodeje stávajících domů
Zpráva vychází každý měsíc od National Association of Realtors a sleduje prodeje stávajících domů. Je považována za zpožděný indikátor, protože přichází až po změně hypotečních sazeb. Zpráva nezohledňuje nově postavené domy ani prodej nových domů. Tento indikátor je považován za dobré měřítko poptávky v realitním sektoru i ekonomické dynamiky jako celku.
Wholesale Price Index (WPI)
WPI měří a sleduje změny cen zboží ve fázích před maloobchodní úrovní. Index je zveřejňován měsíčně a ukazuje průměrné cenové změny. Ačkoli některé země stále používají WPI jako měřítko inflace, většina zemí místo něj používá PPI.
Zpráva o produktivitě
Zpráva podrobně uvádí, kolik výstupu v ekonomice jako celku vytvoří každá jednotka práce. Zpráva je zveřejňována ve druhém měsíci každého čtvrtletí. Mnoho traderů se domnívá, že vyšší produktivita umožňuje ekonomice růst a zvyšovat náklady na zaměstnanost bez rizika vyšší inflace.
Employment Cost Index (ECI)
Jedná se o index používaný ke sledování inflace. Je zveřejňován čtvrtletně Ministerstvem práce USA a měří růst odměn zaměstnanců. ECI sleduje pohyby nákladů na práci, včetně mezd, zaměstnaneckých výhod a bonusů pro zaměstnance na všech úrovních společnosti. Důvodem, proč je ECI považován za indikátor inflace, je to, že při růstu mezd jsou dodatečné vzniklé náklady často přeneseny na spotřebitele ve formě vyšších cen.
Tovární objednávky
Jedná se o měsíční zprávu, která zahrnuje zboží dlouhodobé spotřeby, zboží krátkodobé spotřeby a tovární zásoby. Pro investory je nejdůležitější změna poptávky po zboží dlouhodobé spotřeby. Tuto zprávu zveřejňuje měsíčně Census Bureau Ministerstva obchodu USA jeden až dva týdny po zprávě o objednávkách zboží dlouhodobé spotřeby. Z tohoto důvodu již trh zprávu o zboží dlouhodobé spotřeby vstřebal a tento indikátor není pro investory považován za příliš důležitý.
Související článek: Ekonomický kalendář: jak ho číst — na příkladu října 2026
Související článek: Trading: co to je a jak začít obchodovat. Průvodce pro začátečníky
Zdroje
- Evropská centrální banka: Měnová politika (anglicky)
- Eurostat: Harmonizovaný index spotřebitelských cen (HICP) (anglicky)
- Federální rezervní systém (Fed): Kalendář zasedání FOMC (anglicky)
- Česká národní banka: Měnová politika
